Egyéves a kamatadó - készül az újabb roham?

Tavaly augusztusban még a leginkább érintett szakmabelieknek is leesett az álla, amikor a befektetők váratlanul mozgásba lendültek, és soha nem látott nagyságrendben csoportosították át megtakarításaikat, hogy elkerülhessék a szeptember 1-től életbe lépő kamatadót. A Portfolio.hu becslései szerint az augusztusban - kifejezetten a kamatadó miatt, tehát nem a "normális ügymenet" keretében - több mint 600 milliárd forintot helyeztek el a befektetők olyan konstrukciókban, éven túli bankbetétekben, biztosításokban, befektetési alapokban, amelyek legalább egy évig lehetővé tették a kamatadó-fizetés elkerülését.

Természetesen nem csupán holmi keserédes nosztalgia miatt emlegetjük fel a kamatadó tavalyi bevezetése okozta tőkemozgásokat. Az említett 600 milliárd forintból ugyanis nagyjából 280 milliárd landolt az egy, illetve kétéves bankbetétekben, aminek jelentős részét az egyéves betétek szippantották be. Feltéve, hogy az egyéves konstrukciók voltak a népszerűbbek, nem tűnik eltúlzottnak, ha feltételezzük, akár 200 milliárd forint is felszabadulhat az egyéves betétek lejártával. A befektetők pedig felmarkolva ezt a pénzt, újabb befektetési lehetőség után néznek, így komoly versenyfutás alakulhat ki az elkövetkező hetekben a különböző megtakarítási formák között.

Augusztusban hatalmas falat csúszott le a torkokon

A tavalyi roham egyik fő nyerteseinek a befektetési alapokat tekinthetjük, hiszen a befektetők augusztusban több mint 400 milliárd forintot fektettek be alapokba, ami az egy évvel korábbi, mintegy 100 milliárd forintos tőkebeáramláshoz képest is majdnem 300 milliárd forint "extra" befektetést jelentett.

Az alapok késleltetett elszámolása miatt az augusztus utolsó napjaiban kiadott (és így a kamatadó alól még mentesülő) megbízások a szeptemberi tőkebeáramlásban jelentek meg. A szeptemberi, nem a kamatadó miatti tőkebeáramlás mértéke nem jelentős az augusztusi rohamhoz képest, összesen nagyjából 20 milliárd forint.

Egy éve az ingatlanalapok bizonyultak a legnépszerűbbnek, de a nagyjából 170 milliárd forintos tőkebeáramlás meg is akasztotta kissé a kategória fejlődését, hiszen a hirtelen megszaporodott likvid tőke befektetése némi gondot okozott az alapkezelőknek. Az ingatlanalapokból azóta is folyamatosan kivonják tőkéjüket a befektetők, így nagyon valószínűnek tűnik, hogy ha valóban okoz komolyabb átcsoportosítást az egyéves betétek lejárta, az ingatlanalapok akkor sem lesznek ismét a piac sztárjai. Nem így a garantált és a vegyes alapok.

Nagyobb eséllyel futnak neki a garantált alapok az előttünk álló néhány hétnek, hiszen a szegmens az elmúlt hónapokban is stabil tőkebeáramlást tudott felmutatni, részben a nyíltvégű konstrukciók térnyerésének köszönhetően.

A nyíltvégű alapok piacán teljes csend honolt az augusztusi befektetői inváziót követően, decembert kivéve hónapokig nem változott a piacon működő nyíltvégű alapok száma. A helyzet márciusban kezdett enyhülni valamelyest, és azóta több mint húsz alappal bővült a hazai mezőny.

Az új nyíltvégű alapok között feltűnnek a vegyes alapok alapjai is, amelyek között külön érdemes szót ejteni a válogatott portfóliós alapcsaládok térnyeréséről is. A legfrissebb kibocsátások között is találhatunk ilyen alapcsaládot, de már a megelőző hónapokban is ugrásszerűen nőtt a szegmens alapjainak száma (nem véletlenül jelölte meg több alapkezelő az év legígéretesebb termékének ezeket az alapokat a Portoflio.hu év eleji felmérésében).

2006.12.19 08:15
Mi a legjobb fogás 2007-ben? - alapkezelői vélemények

A válogatott portfóliós termékek alapkoncepciója, hogy nem egy-egy kijelölt piacot, vagy eszközkategóriát céloznak meg, hanem előre meghatározott kockázati szintet tartva alakítják befektetéseiket (innen ered az angol "target-risk" elnevezés). A legnehezebb döntéseket tehát az alapkezelő hozza meg, míg a befektetőnek elég a saját preferenciáinak megfelelő kockázati szintet "belőni", és az ennek megfelelő alapot kiválasztani.