22 °C Budapest

A részvényalapok éve volt a tavalyi - 180 mrd-ot meghaladó tőkekivonás az utolsó negyedévben

Pénzcentrum
2004. január 15. 02:00

Igen kedvezőtlen évet tudhat maga mögött a befektetési alap piac. A nyilvános alapok együttes vagyona közel 50 mrd Ft-tal csökkent. Az első félévi növekedés megtorpanását az utolsó negyedévben már jelentős vagyonvesztés követte. Kiemelhető, hogy a piaci hozamszint növekedésével a megtakarítók jelentős tőkét vontak ki a kötvény és pénzpiaci alapokból. A legtöbb friss tőkét az ingatlanalapok vonzották. Teljesítmény szempontjából a legmagasabb hozammal a nemzetközi részvény illetve a részvény alapok bírtak.




Jelenleg a befektetési alap piac 113 alapból áll, mely 4-gyel magasabb mint a tavalyi év végén. Ebből a hazai eszközökbe fektető alapok száma 76, a nemzetközi alapoké 37. Megfigyelhető, hogy a nemzetközi alapok száma folyamatosan emelkedik. Ennek oka egyrészt a diverzifikációs igény, illetve a hazai befektetési eszközök korlátozott volta.

Típusok szerint a legtöbb alap részvény kategóriába tartozik, ezek közül is a külföldi részvényekbe fektető nemzetközi alapok száma a magasabb. Az elmúlt időszakban a legtöbb alapkezelő igyekezett termékkínálatát ingatlan alappal gazdagítani. Jelenleg 9 ilyen alap működik.





A tavalyi év végén a nyilvános alapok összesített nettó eszközértéke 881 mrd Ft-ot tett ki. Ez közel 50 mrd Ft-al alacsonyabb mint az év elején, és 176 mrd-dal (közel 20%-kal) marad el az utolsó negyedév induló értékénél. Így tehát nem teljesült a piac azon várakozása, hogy 2003-ban az alapokban kezelt vagyon 20%-kal emelkedjen. A vagyon csökkenése mögött elsősorban a negatív tőkepiaci folyamatok (jelentős hozamemelkedés), és az ehhez kapcsolódó drasztikus tőkekivonás áll.



Ha megnézzük két alaptípus emelhető ki, ahol a nettó eszközérték jelentősen csökkent. Ez a legnagyobb súllyal bíró kötvényalapok csoportja, illetve a pénzpiaci alapok. Mindkét alaptípus esetén a vagyoncsökkenés az utolsó negyedévben gyorsult fel.



Ha az egyes alapkezelők nyíltvégű alapokban kezelt vagyonát nézzük megállapítható, hogy a legnagyobb vagyonvesztést OTP alapkezelő szenvedte el, és piaci részaránya is jelentősen csökkent. Emellett a vesztesek között van a Budapest Alapkezelő és a K&H Alapkezelő is. A nyertesek között említhetjük az Erstét, az OTP Ingatlan Alapkezelőt és az ING-t.





A korábban felvázolt vagyoncsökkenés alapvetően két tényezőből adódik. Egyrészt az árfolyamváltozások miatt a portfólió önmagában átértékelődik, másrészt a befektetők vásárlása illetve visszaváltása is változtatja az alapok méretét. A következőkben a vásárlások és visszaváltások egyenlegét (cash-flow) vizsgáljuk.

Számításaink szerint 2003-ban valamivel több mint 100 mrd Ft-ot tett ki a befektetési jegyek nettó visszaváltása. Az év különböző szakaszai igen eltérő tendenciát mutatnak. Míg az első félévben 162 mrd Ft volt a nettó vásárlás, addig a harmadik negyedévben közel 82 mrd Ft-nyi, az utolsó három hónapban pedig közel 182 mrd Ft-nyi jegyet váltottak vissza.

A legnagyobb visszaváltások a vagyonvesztésnek megfelelően a kötvényalapoknál voltak, ezt követték a pénzpiaci alapok. Amint az alábbi táblázatból látható, az ingatlan alapok továbbra sem veszítették el tőkevonzó képességüket, a befektetők közel 37 mrd Ft - az utolsó negyedévben 3.5 mrd Ft - értékben vásároltak ingatlan befektetési jegyet. A forint gyengülésének következtében a nemzetközi alapok iránti érdeklődés érezhetően megemelkedett. A nemzetközi részvényalapokban 2.3 mrd Ft-ért vettek jegyet a befektetők az utolsó negyedévben. Itt az első félévben még erős tőkekivonást tapasztalhattunk.



Érdemes megnézni, hogy az alapkezelők tekintetében hogyan alakult a cash-flow. Amint a vagyonalakulásnál is látszott, az OTP alapoknál volt a legnagyobb a visszaváltás volumene. Ezt követte a Budapest Alapkezelő és a K&H. Számításaink szerint az Erste folytatta expanzióját, és 2.23 mrd Ft értékben adott el befektetési jegyet. Ezzel a legtöbb friss tőkét vonta be.

NULLA FORINTOS SZÁMLAVEZETÉS? LEHETSÉGES! MEGÉRI VÁLTANI!

Nem csak jól hangzó reklámszöveg ma már az ingyenes számlavezetés. A Pénzcentrum számlacsomag kalkulátorában ugyanis több olyan konstrukciót is találhatunk, amelyek esetében az alapdíj, és a fontosabb szolgáltatások is ingyenesek lehetnek. Nemrég három pénzintézet is komoly akciókat hirdetett, így jelenleg a CIB Bank, a Raiffeisen Bank, valamint az UniCredit Bank konstrukcióival is tízezreket spórolhatnak az ügyfelek. Nézz szét a friss számlacsomagok között, és válts pénzintézetet percek alatt az otthonodból. (x)





Említettük, hogy a tőkepiaci környezet összességében igen negatív volt az alappiac számára 2003-ban. Az alábbi táblából látszik, hogy alapvetően az állampapírt illetve jellemzően dolláreszközöket tartó alapok lehettek azok, melyek átlag latti teljesítményt nyújthattak. A MAX állampapír index 3.23%-os csökkenést mutatott az utolsó negyedévben, a forint közel 5%-kal erősödött a forinttal szemben.



A fent jellemzett piaci környezetben a legjobb teljesítményt a nemzetközi részvény alapok nyújtották közel 7%-os nominális teljesítménnyel. Az év elejétől számított hozam 16.4% volt. Itt a vagyon növekedését és a jó teljesítményt a részvénypiaci boom illetve az euró forinttal szembeni erősödése is segítette. Hasonló mondható el a nemzetközi vegyes alapokról .

Az ingatlan alapokra jellemző, hogy továbbra is viszonylag stabil és jó teljesítményt nyújtanak. Hozamaik jellemzően meghaladják az állampapírbefektetések hozamát.

Az alapokon keresztül hazai részvényekbe fektetők szintén nem jártak rosszul, éves szinten átlagban pedig a legjobb hozamot kaphatták.



Az alábbiakban felsorolnánk, hogy az egyes alaptípusokban melyik volt az a 3 alap, mely a legjobb teljesítményt nyújtotta az utolsó negyedéves hozammutató alapján. Látható, hogy a nemzetközi részvényalapok hozama magasan kiemelkedik a legjobb alapok közül is.



A kilátásokat tekintve elég valószínű, hogy a befektetési alapok vagyonának csökkenése megáll, és a lakossági fogyasztás növekedési ütemének csökkenésével a pénzügyi megtakarításokra ismét nagyobb hangsúly helyeződhet. A forintárfolyam ingadozása mellett a nemzetközi alapok vonzereje még egy ideig magas lehet. Ha a gazdaságpolitika hitelessége nő, és ismét körvonalazódik egyfajta kiszámíthatóság a konvergenciafolyamatot illetően, az a feltételezhető hozamcsökkenésen keresztül igen kedvezően érintheti a kötvény és pénzpiaci alapok teljesítményét. Megítélésünk szerint azonban ez nem lesz gyors folyamat.


Láng Róbert

HR BLOGGER
laskainelli  |  2025.05.25 09:17
Sok kapcsolat nem a szerelem hiánya miatt megy tönkre, hanem azért, mert a félrecsúszott, rossz mint...
vezetoi-coaching  |  2025.05.25 08:19
Nem a nyavalygó postok, mindenesetre... Amikor majd körbeér... amikorra mindenki felmond, aki ezt sz...
kovacstunde  |  2025.05.24 08:00
Tanácsadóként a harmadik nagy gazdasági válságidőszakot élem meg. Mindegyiknek más volt a kiindulópo...
hrdoktor  |  2025.05.23 11:42
Olyan dolgok miatt is fájhat a fejünk, amikre elsőre nem is gondolnánk. De vajon mik ezek és hogyan...
perfekt  |  2025.05.19 12:13
Az év végi zárás a vállalkozások számára nem csupán adminisztratív feladat, hanem a pénzügyi átlátha...
Temérdek magyar él óriási tévhitben: azt hiszik, olcsón vásárolnak, pedig így sokkal jobban megérné

"Gyakori tévhit, hogy fenntarthatóan élni drága. (...) Pedig a fenntarthatóság sokkal gazdaságosabb" - Hegedűs Kristóf.

Megelégelték a fővárost, a Mátrába költöztek: lesajnált csodakertet próbál megmenteni a fiatal pár

Egy fiatal közgazdász házaspár miért dönt úgy, hogy a budapesti életet hátrahagyva a Mátrába költözik, és megment egy 3,2 hektáros, kivágásra ítélt gyümölcsöskertet?

Három kiló ruháért másik három kilót kapsz - így forgasd fel a ruhatáradat! (x)

Anita a kislányának keresett használt télikabátot az online piacon, de a hatalmas kínálat ellenére sem találta meg, amit keresett. Így született meg a Ruhacsúszda ötlete.

NAPTÁR
Tovább
2025. június 1. vasárnap
Tünde
22. hét
Június 1.
Pedagógusnap
Június 1.
Az építők napja
Ajánlatunk
EZT OLVASTAD MÁR?
Pénzcentrum  |  2025. május 31. 23:05
Pénzcentrum  |  2025. május 31. 19:17