Árfolyamingadozás veszteség nélkül? A szakértő válaszol

Devizakitettség-kezelő hetet zár a Pénzcentrum.hu. Az elmúlt napokban bemutattuk olvasóinknak, hogy hogyan alakult az elmúlt években a hazai kisvállalatok hitelezési helyzete, hogy milyen gondokat okozhat az árfolyamingadozás, és mit lehet tenni ellene, adtunk tanácsokat a megfelelő szolgáltató kiválasztásához, és hasznos tippekkel szolgáltunk a vállalatoknak a kitettség kezelésére is. Arra is kértük olvasóinkat, tegyék fel kérdéseiket, osszák meg velünk problémáikat a témában: a felmerült kérdésekre a Citibank treasury szakértői válaszoltak.

Magyar tulajdonú kereskedelmi cég vezetője vagyok. Európából és Kínából importálunk különböző termékeket és főleg a hazai piacon értékesítjük. A bevételünk ennek megfelelően forintban képződik. A vásárláshoz viszont euróra és amerikai dollárra van szükségünk. Eddig a T+2-es konstrukcióval váltottuk át a forintot. Van-e ennél jobb megoldás? Ezt szeretném megtudni.

Mindenképpen van jobb, testreszabottabb megoldás, mint a spot (T+2) árfolyamon történő váltás, de ahhoz, hogy használható megoldási javaslatot tudjunk Önöknek adni, érteni kell a cég bevételeinek és kiadásainak ütemezését és ismernünk kell a deviza volumeneket is. Ilyen specifikus tanácsot kizárólag személyes találkozó alkalmával adunk a cég kockázatviselési hajlandóságának felmérésével, terveinek, üzleti céljainak megismerését követően. Általában azonban elmondható, hogy lehetőség van a deviza határidőre (későbbi időpontra) történő megvásárlására. Ez lehet egy hét, de akár néhány hónap is. A lejáratot mindenképp érdemes a fizetési határidőkhöz igazítani. Az euró és amerikai dollár illetve forint devizák kamatkülönbözete miatt a határidős árfolyam jelenleg magasabb, mint az azonnali árfolyam, segítségével azonban tervezhetővé válik az üzletmenet.

Felhívásukra banki árfolyammal kapcsolatosan a következő kérdésem lenne. Cégem összes bevétele euróban, külföldről érkezik. Hogyan lehet a beváltásnál a lehető legjobb árfolyamot elérni, mivel partnereimet forintban fizetem ki.

Azonnali (spot) árfolyamjegyzéssel kapcsolatban általánosan elmondhatjuk, hogy minden kereskedelmi bank jegyez hivatalos árfolyamot, melyet honlapján és a napi sajtóban is publikál. Ezektől a hivatalos árfolyamoktól jelentősen eltérnek a bankok egyedi telefonon és online rendszereken keresztüli árfolyamkérések esetén. Az egyedi kérésre kialakított ár mindig az adott pillanatban érvényes devizapiaci helyzet és az áltváltás volumenének függvényében alakul. Az egyedi árfolyamon történő konverzió lehetőséget ad a piac aktív figyelésére és a piaci eseményekre történő reagálásra is.

Induló kisvállalkozás vagyunk. Két vállalkozás összehangolt munkájára épül a vállalkozásunk. Az egyik cég Magyarországon a késztermék előállítója, a másik Angliában a termék értékesítője. A terméket melyet Magyarországról Angliába szállítanánk,egy angliai székhelyű webshopon keresztül értékesítenénk.

A magyarországi cég forint és euró számlával , az angol cég font számlával rendelkezik. Az alapanyagot Európából szereznénk be, egy európai országból. A beszállító cég az alapanyagot euróban kívánja eladni. Az alapanyag beszerzéséhez és a késztermék értékesítéséhez kapcsolódnának a kérdéseink.

Mikorra időzítsem a termék beszerzését? Milyen forint - euró árfolyamra? Hol tudom ezt nyomon követni folyamatosan?

Az árfolyamok követésére számos internetes web-oldal alkalmas lehet, ezek az oldalak nem ingyenesek, alacsony havi összeg ellenében használhatók és néhány perccel késleltetett információt adnak az aktuális devizapiaci helyzetről.

Általánosságban elmondható, hogy az átváltási árfolyam a piaci folyamatok függvénye, melynek időpontját előre megmondani nem lehetséges. Az azonban elmondható, hogy van lehetőség az árfolyam határidős ügylet keretében, jövőbeni időpontra történő rögzítésére. A minimum tranzakciós összeghatár bankonként eltérő, 10.000 vagy néhány százezer USD (illetve ennek megfelelő más deviza) között változhat. A jövőbeni időpontra történő üzletkötés lehetővé teszi, hogy az átváltási árfolyam előre ismert legyen, megszüntetve ezzel a piaci árfolyamváltozásnak való kitettséget, de nem feltétlenül jelenti, hogy a legkedvezőbb árfolyamon történik az átváltás. Véleményünk szerint a vállalkozásnak mindenképpen szükséges az árfolyamkockázat kezelésével foglalkoznia, melynek első lépése a kockázatok helyes felmérése.

Milyen fizetési határidőt válasszak?

A fizetési határidő kialakítása mindig a felek közötti megállapodás eredménye, a vevők általánosan arra törekszenek, hogy a fizetési határidő minél hosszabb legyen, a szállítóknak, pedig a határidő rövidsége áll érdekükben. A gyakorlat az, hogy a kettejük közötti viszony és a korábbi tapasztalatok ( ha van ilyen) alapján szokásosan 30 és 90 nap között állapodnak meg a felek.

Mit tegyek előlegfizetés esetén?

Előlegfizetés esetén a fent ismeretett folyamat nem változik, csak a fizetés időpontja. Ha egyéb gazdasági előny elérhető az előleg fizetéssel, a konverzió is korábban történik. Azt megmondani azonban, hogy az árfolyam ebben az esetben kedvezőbb-e, megmondani sajnos nem lehet, hiszen ez a piaci mozgások függvénye.

Az árut Angliába euróban értékesítem, de fontba váltják át a partneremnek. Milyen veszteségekkel jár ez?

Az Ön vállakozása Euróban realizálja az árbevételét, így az euro/font árfolyam tekintetében nincs kockázata. Alaphelyzetben ilyen kockázatot kizárólag az Angliában bejegyzett társaság fut. Önök akkor viselik az árfolyamkockázatot, ha az angliai partner és az Önök közötti fizetési megállapodás értelmében a bevételt euróban kapják meg, de ennek értéke függ az euró/font árfolyamtól. Pl, ha a bevétel 10 darab áru, 10 font egységáron értékesített mennyiség euróban. Nem elhanyagolható kérdés, hogy az átváltás milyen euró/font árfolyamon keletkezik.
 
Milyen következménye lenne ha forintban egyenlíteném ki a beszerzett alapanyagot?

Amennyiben az Ön cégének a költségei forintban, bevételei pedig euroban keletkeznek, a cégnek kockázati kitettsége van forint/ euro árfolyam tekintetében. Ennek a kitettségnek a tényleges várható volumenét és kezelésének alternatíváit érdemes Treasury szakértővel megbeszélni.

Mit tegyünk ha időközben a fokozódó válság hatására megszűnik az euró?

Ennek valószínűségét minimálisnak értékeljük jelenleg.
 
Mivel vállalatunk nagy arányú devizakitettséggel rendelkezik, nagy érdeklődéssel vártam ezt a cikksorozatukat. Arra van javaslatuk, hogy a vállalati mérlegben lévő devizatételek árfolyamváltozása okozta veszteséget, hogy lehet lefedezni? Ez elvileg nem jár ugye pénzmozgással. Eddig két országos nagybank treasury-jét hívtam és nem igazán értették, hogy miről beszélek.

A mérlegen lévő tételek árfolyamkockázata jellemzően a fordulónapi átértékelésből adódik. Amennyiben rövid vagy hosszútávú eszközökkel ezt fedezni kívánják, akkor az ügylet lejáratakor a nyereség/veszteség elszámolása készpénzmozgást von magával. Igaz, hogy optimális esetben az átértékelés hatása és a tényleges pénzmozgás ellentétes irányú és megegyező nagyságú, a tényleges pénzmozgás hatása nem elhanyagolható. Például hiába pozitív a mérleg átértéklődés hatása, az fedezeti ügyleten elszenvedett veszteség likviditás bevonásának szükségességét vonhatja magával. A fedezeti ügyletek hatása azonban több tényezőtől is függ, így pl. az alkalmazott könyvelési módszertől, adózástól, futamidőtől. Megalapozott véleményt kizárólag az eset teljes ismeretében formálható.