Reichenberger Dániel • 2024. január 19. 14:03
Megnyílt a tér a Magyar Nemzeti Bank előtt az újabb alapkamat-csökkentésre, ám az a veszély is fennáll, hogy újra növekszik majd az infláció, illetve a forint árfolyamára is negítav hatással lehet a lépés. Az is benne van jelenleg a pakliban, hogy a jegybank 100 bázisponttal csökkenti majd tovább az alapkamatot. Bukovszki András ugyanakkor úgy véli, hogy nem is annyira az alapkamat csökkentése, mint inkább a külső tényezők üthetik a héten amúgy is gyengélkedő magyar devizát.
Decemberben 5,5 százalék volt az infláció, a visszatekintő reálkamatok viszont 2006 óta nem látott szintre emelkedtek. Ez az elemzők szerint utat nyithat egy komolyabb alapkamat-vágásnak, azonban ennek komoly inflációs kockázatai vannak, illetve a forint árfolyamára is negatívan hathat - erről a Portfolio írt tegnap.
A jegybank alelnöke egy szerdai eseményen még óvatosan fogalmazott, de azt elismerte, hogy a kamatcsökkentés reális célként lebeg a Monetáris Tanács előtt. Emellett az elmúlt hónapokban az MNB kiemelten kezelte a visszatekintő reálkamatot, mely hosszú évek után szeptemberben lett először pozitív. Azóta pedig folyamatosan hízik, a 10,75 százalékos alapkamat és a decemberi infláció különbségeként már 5,25 százalékon áll, ennél magasabbra pedig 2006-ban volt példa utoljára. Szakértőkkel tekintettük át, milyen hatásai lehetnek a kamatvágásnak, illetve a forint árfolyamát hogyan érintené.
Jöhet az átmeneti gyorsítás?
Virág Barnabás, a jegybank alelnöke a héten kimondottan pozitívan nyilatkozott arról, hogy a Monetáris Tanács hogyan áll az alapkamat csökkenéséhez. Mint elmondta, szerinte is jöhet az átmeneti gyorsítás, de azért nem olyan gyors tempóban.
A jelenleg rendelkezésre álló információk alapján ugyanannyi érv szól amellett, hogy a január végi kamatdöntő ülésen 75 bázisponttal vagy 100 bázisponttal csökkentsük a kamatokat. A 100 bázispontos csökkenés esetében azonban azt hiszem, mindezt túl korai lenne megítélni, mert ez az adatoktól függ
- fogalmazott az MNB alelnöke. Az alábbi grafikonon megmutatjuk, hogy alakult a jegybanki alapkamat többek között az elmúlt hónapokban, mikor az infláció csökkenése már megengedte az alapkamat vágását.
Árfolyamromlás lehet, ha meglépik
A jegybanki alapkamat csökkentése átalában együtt jár az infláció növekedésével és az adott ország devizájának romlásával. Beke Károly, a Portfolio vezető elemzője lapunk kérdésére azt mondta, hogy ez utóbbi most is bekövetkezhet.
A kamatcsökkentés erősödése biztosan negatívan hatna a forintra, ezt látjuk az elmúlt napok árfolyammozgásából. Ugyanakkor drámai összeomlásra nem kell számítani, a jelenlegi 380 körüli szintről 385-390 környékére emelkedhet az euró jegyzése, ami nem biztos, hogy akkora probléma lenne a jegybank és a magyar gazdaságpolitika szempontjából
- fogalmazott az elemző. Hozzátette azt is, hogy ő leginkább a 100 bázispontos csökkenést látja valószínűnek.
Virág Barnabás jelzése után reális esélye van, hogy az eddigi 75 bázispontról gyorsít a kamatcsökkentés ütemén a jegybank január 30-án. Ez első körben 100 bázispontos lazítást jelenthet, vagyis a hónap végén 9,75%-ra csökkenhet az alapkamat
- mondta lapunknak Beke Károly.
100 bázispont, de nem több
Hasonlóan látja a helyzetet Bukovszki András, a CIB Bank elemzője is. Mint a Pénzcentrumnak küldött válaszában írta, tér ugyan van kamatot vágni, de a jegybanknak óvatosnak kell lennie.
Bárkinek járhat ingyen 8-11 millió forint, ha nyugdíjba megy: egyszerű igényelni!
A magyarok körében évről-évre nagyobb népszerűségnek örvendenek a nyugdíjmegtakarítási lehetőségek, ezen belül is különösen a nyugdíjbiztosítás. Mivel évtizedekre előre tekintve az állami nyugdíj értékére, de még biztosítottságra sincsen garancia, úgy tűnik ez időskori megélhetésük biztosításának egy tudatos módja. De mennyi pénzhez is juthatunk egy nyugdíjbiztosítással 65 éves korunkban és hogyan védhetjük ki egy ilyen megtakarítással pénzünk elértéktelenedését? Minderre választ kaphatsz ebben a cikkben, illetve a Pénzcentrum nyugdíj megtakarítás kalkulátorában is. (x)
Az elmúlt hónapok inflációs adati jócskán alulmúltak a piaci várakozásokat, emellett pedig a globális befektetői hangulat is kifejezetten támogató volt az utóbbi időszakban. Ebből adódóan pedig megnyílhat a tér az MNB számára, hogy az eddigi 75 bázispontos lazítások után visszagyorsítson az 1%-os lépésközökre. Fontos azonban hangsúlyozni, hogy maximum két-három ilyen kamatvágást tud a jegybank végrehajtani, utána kénytelen lesz lassítani, mert egy szabad szemmel jól látható pozitív reálkamatot kell egész évre vonatkozóan fenntartania. Ráadásul a tavaszi hónapokban a dezinflációs trend könnyen megtörhet és átmenetileg emelkedhetnek az inflációs mutatók, ez pedig óvatosságra intheti a döntéshozókat. 100 bázispontnál gyorsabb kamatvágásokra viszont nem számítunk, mert az már MNB hitelességét rombolná, ami pedig túlzott volatilitást eredményezne a piacon
- írta válaszában az elemző. Szerinte a forint árfolyamát ugyanakkor nem annyira a kamatvágás, sokkal inkább külső tényezők befolyásolhatják - de azért a honi adatok is keresztbetehetnek.
Az MNB kamatpolitikáját leszámítva rövid távon inkább a külső tényezők lehetnek dominásnak a forint rövid távú teljesítményével kapcsolatban. Az utóbbi hónapokban kifejezetten agresszív kamatvágási lépéseket kezdett el árazni a piac a nagy jegybankoktól. Ugyanakkor elég néhány csalódást keltő növekedési, inflációs vagy munkaerőpiaci adat és a kamatvárakozások azonnal felfele módosulhatnak, ami pedig nem tenne jót a feltörekvő devizáknak, így a forintnak sem
- tette még hozzá Bukovszki András.
Durva gyengülés azért nem lesz
Nyeste Orsolya, az Erste senior makrogazdasági elemzője úgy látja, hogy bár az árfolyam kicsit megrogyhat, drámai gyengülésre nem kell számítani.
A gyorsabb kamatcsökkentés ígérete már önmagában gyengítette némileg a forintot az elmúlt napokban úgy, hogy maga a lépés még be sem következett. Ez nem meglepő, hiszen prominens gazdasági szereplők megszólalásaira mindig reagál a piac. Persze a forint gyengüléséhez más tényezők is hozzájárultak (EU-s politikai zajok a magyar pénzek egy részének felszabadítása kapcsán, a dollár erősödése). A kamatvágások gyorsításának lehetősége tehát egyértelműen megmozgatta a hetek óta a 380-as szint környékén beragadó EURHUF-ot, és most gyengébb az árfolyam. Ez azonban nem drámai egyáltalán, mérsékelt forintgyengülést látunk. A nagy kép nem változott sokat: a kamatvágások még pár hónapig várhatóan folytatódnak, kezdetben nagyobb, később kisebb ütemben. Nem számítunk továbbra sem nagyon jelentős forintgyengülésre, hiszen a reálkamat megfelelően magas szintjére továbbra is kiemelten fókuszál a jegybank, emellett a külkereskedelmi mérleg jelentős többlete továbbra is támasztja a forintot
- fogalmazott az elemző. Azt is megosztotta lapunkkal, hogy szerinte is inkább a külső tényezőkre kell figyelni.
Nagyon sok globális feszültség van jelenleg a világban, ennek ellenére a piacok viszonylag optimisták, egyelőre nem nagyon romlott a kockázati étvágy. A külső tényezők közül az EURUSD mozgásait érdemes elsősorban figyelni, egy esetleges jelentősebb dollárerősödés a nemzetközi piacokon gyengítheti a forintot
- tette még hozzá Nyeste Orsolya.